高分子新材料特种单体龙头常青科技未来可期

  2023年4月10日，主板注册制首批企业于交易所成功上市，东方证券首席经济学家邵宇向《证券日报》表示，主板上市企业大多属于行业龙头，通过IPO上市融资，有助于扩大公司融资渠道，提升公司品牌知名度，为企业中长期发展提供重要支撑，包括向产业链上下游延伸、持续巩固行业龙头地位。

  据东方财富网多个方面数据显示，其中一家常青科技（603125）在上海证券交易所主板上市后的第一周，平均换手率为39.5%，在沪市主板同批上市的企业中活跃度较高。4月28日晚，常青科技发布2022年年度报告和2023年一季度报告。财报显示，常青科技营收净利同比双增，向外界提交了一份满意的答卷。

  常青科技专门干高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售，高分子新材料特种单体包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯和甲基苯乙烯，高分子新材料专用助剂包括亚磷酸三苯酯系列等，属精细化工领域。目前，其产品终端应用已覆盖了水处理、车船、家居、日化、风电、电子、建筑建材、医用耗材等多个领域，应用领域广阔。

  据悉，精细化工品解决的主要是下游应用的特定问题，技术门槛高，基于持续的研发和技术积累，常青科技推出的多项创新性产品，如低萘且间对比可控的高纯度二乙烯苯、低含水量且无酚酮醛的高纯度α-甲基苯乙烯、间对比可控的高纯度甲基苯乙烯、高纯度间二乙苯、无酚亚磷酸酯系列新产品等，均填补了国内空白。

  根据中国膜工业协会离子交换树脂分会出具的证明，2019年至2021年，常青科技二乙烯苯特种单体产品国内市场占有率稳定在60%以上，排名第一；根据中国塑料加工工业协会塑料助剂专业委员会出具的证明，2019年至2021年，常青科技液体亚磷酸酯专用助剂产品国内市场占有率稳定在40%以上，排名第一。

  在2022年，常青科技自主创新研发的间二丙烯基苯（1,3-二异丙烯基）国产化技术成功突破，标志着我国高端精细化学品领域又一关键“卡脖子”技术打破国外垄断。间二丙烯基苯（1,3-二异丙烯基）是工业领域重要的交联剂，在制备高性能超分子聚合物方面表现优异，主要使用在于特种橡胶制备，多种高分子材料改性，以及水溶性涂料高分子组分的合成等领域。目前，常青科技10000吨/年间二丙烯基苯（1,3-二异丙烯基）装置已于2022年9月郑重进入稳定量产状态，产品纯度大于98.5%，产品质量处于国际领先水平。

  在持续加强自主研发创新的同时，常青科技充分的利用好中科院“特种聚合单体绿色生产技术联合研发中心”等研发平台，加强与中科院大连化学物理研究所、华东理工大学、北京工业大学等科研院所、高校的产学研合作，继续加大研发资产金额的投入，加快新品开发及工业化投放步伐，持续为公司的发展储备了坚实的基础。

  得益于技术的突破，常青科技在上市前后不断向外界交出亮丽的“成绩单”，上海申银万国证券指出，常青科技业绩体量虽处于可比公司中游，但归母净利润增速领先；2019年-2021年，公司归母净利润复合增速达36.19%，领先可比公司，此外，公司综合毛利率也高于可比公司均值。

  不仅如此，常青科技上市后的首份财报也分外亮眼，2022年报显示，常青科技实现营业收入约9.64亿元，同比增长27.07%；归属于上市公司股东的净利润约1.91亿元，同比增长32.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.91亿元，同比增长31.33%。

  自成立以来，常青科技始终致力于精细化工行业，经过多年发展，已构建了成熟高效的研发、生产、销售体系，产品销往海内外。

  如上图所示，高分子新材料特种单体为常青科技贡献了过半的营收，其在2022年的营业收入约为5.52亿元，产品毛利率为27.02%。

  据了解，2022年，常青科技的特种高分子单体项目工程如期、顺利地完成了投产，产品质量经检测各项指标均达到一定的要求；该项目的投产提升了特种单体产能，还实现了关键中间体异丙苯的自产，同时完成了二异丙苯、二异丙烯基苯等新产品的工业化生产，填补了国内新材料领域的空白。

  基于持续的研发和技术积累，常青科技推出的多项创新性产品，如低萘且间对比可控的高纯度二乙烯苯、低含水量且无酚酮醛的高纯度α-甲基苯乙烯、间对比可控的高纯度甲基苯乙烯、高纯度间二乙苯、无酚亚磷酸酯系列新产品等。

  总体来看，常青科技所处行业内单个产品生产公司数较少，市场集中度较高，市场之间的竞争压力较小，行业地位、市场占有率及利润水平均较为稳定。

  与同行业上市公司风光股份、江苏博云、华信新材、濮阳惠成和奇德新材相比，2022年，常青科技的营业收入、净利润、研发费用、销售毛利率在6家同行业上市公司中均排名第二，而销售费用则排在第四位。可见，与同行业能够比上市公司相比，常青科技的竞争力处于中高位区间（如下图所示）。

  在常青科技看来，随着高分子新材料产业的持续不断的发展，公司多项现有产品及储备新产品迎来了良好的市场发展机遇，比如对甲基苯乙烯、二异丙烯基苯、亚磷酸酯 PL-30、亚磷酸三苯酯衍生物系列及无酚亚磷酸酯系列新产品等。

  其中，亚磷酸酯PL-30 产品用于尼龙 66 核心原材己二腈的生产。尼龙 66 作为高强度新材料主要使用在于汽车、飞机、军用防弹衣、降落伞、重要工程材料等领域。多年来，“丁二烯法”合成己二腈的最佳工艺一直为国外企业垄断，导致我国虽然是尼龙66 最大的生产国，但核心原材料己二腈全部依赖国外进口。

  近年来，我国陆续出台多项己二腈攻关和发展的重点扶持政策。在我国新材料关键技术产业化政策的不断大力扶持下，国内已有多家企业开发出新的己二腈生产的基本工艺。常青科技PL-30 产品为国内企业研发丁二烯氢氰化合成己二腈生产的基本工艺的重要助剂，消耗量约为己二腈产量的10%以上，按国内规划建设的45万吨/年己二腈产能计算，每年约有45000 吨 PL-30 的市场需求。

  成立于2010年的常青科技，已经在高分子新材料特种单体和专用助剂领域深耕多年，其整体研发能力和技术实力在国内属于领先水平，产品技术指标、产品质量、品类丰富度、供应保障能力和服务能力得到了客户的高度认可。

  财报显示，常青科技已与离子交换树脂生产有名的公司蓝晓科技、苏青集团、漂莱特集团、德国朗盛、美国杜邦；PVC 稳定剂生产有名的公司德国熊牌、韩国 KD；中国石油、中国石化、荣盛石化、恒逸石化等有名的公司或其子公司建立了良好的合作关系。

  面向未来，常青科技将继续专注于高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售，未来三年将充分的发挥在研发技术、产品创新、产业链融合、客户资源与品牌等方面所形成的竞争优势，逐步加强新产品、新技术、新工艺的研发。